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投资要点：

新能源汽车为锂电池主力下游应用，新汽车动力电池退役潮降至。汽车动力电池的使用年限一般为 5-8 年，我国早期投入使用的新能源汽车动力电池将陆续进入报废期，动力电池退役潮即将到来。新能源汽车动力电池为废旧锂离子电池回收利用的上游产业，退役动力电池产生量将直接影响锂电池回收利用和相关设备需求。根据EVTank预测，2022 年我国废旧锂电池回收利用理论市场规模 482.9亿元，预计未来4年复合增速18.2%。

废旧锂电池可进行梯次利用和再生利用，经济效益和环境效益可观。

废旧锂电池价值资源价值丰富，其中的正极材料中的金属（镍、钴、锰）、其他金属（铜、铝）和塑料均有利用价值。废旧汽车动力电池可按照剩余容量进行梯次利用和再生利用，剩余容量为原有容量的 20%-80%时可以进行梯次利用，下降至20%时即可报废并进行金属材料的再生利用。

废旧锂电池的回收利用可以起到降低锂电池生产成本、减少碳排放和减少环境污染的效果。

正极材料有价金属回收为核心，物理拆解+湿法冶金为主流工艺。正极材料中的锂、钴、镍、锰等金属化合物，有较高回收价值和回收难度，是废旧锂电池回收的核心。动力电池材料回收的主要工艺流程包括预处理、分离提取和产品制备。行业内主流企业大多在预处理阶段采用物理法进行破碎分选，在分离提取阶段采用湿法冶金工艺。

主要设备为压力容器和破碎分选机，破碎筛分环节与采矿业技术相通。废旧锂电池回收过程中需要使用一系列机械设备，从浙矿股份“废旧新能源电池综合利用”项目设备购置计划来看，拟购置设备中投资额占比较大的主要为 MVR系统、反应釜、储罐等压力容器（投资成本占设备购置费比例约为42%），以及破碎分选设备（投资成本占设备购置费比例约为23%）。破碎分选环节主要借鉴采矿业相关技术，为矿山机械企业带来机遇。

建议关注：浙矿股份——（锂电池破碎筛选设备）；天奇股份（锂电池自动化拆解装备、锂电池破碎装备）；亚光股份——（锂电池原材料生产MVR系统）。

风险提示：正极材料价格波动风险；竞争格局恶化风险。