四季度市场回顾：四季度债券收益率小幅下行，其中，国债、国开债较三季度下行，国开债下行幅度大于国债，短端幅度大于长端。信用债方面，整体来看短端与长端收益率较三季度均明显上行，短端上行幅度大于长端，低等级上行幅度大于高等级。

基金规模：截至2020年12月底，债券市场基金资产净值合计规模超5亿元，规模较上季度小幅上升，混合二级债基、纯债基金、指数债基规模较三季度有小幅上升，其中纯债型债基增长最多，增长了1700多亿元。四季度新成立债券基金78只，成立规模为2878亿元，纯债基金成立规模最大。

申购赎回：从净赎回数来看，各债基的净赎回数总体下降。其中，指数债基的净赎回数下降相对较大，下降至60.87%%;纯债债基的净赎回数小幅下降至50.75%%;二级债基的净赎回数上升最大，升至63.2 %的净赎回;其次是一级债基，一级债基四季度遭遇70%的净赎回。

业绩：四季度债基业绩表现整体较好，二级债基表现亮眼，其单位净值增长率为3.24%，较三季度有所增长;一级混合债基的业绩在四季度有所下降，由1.66%降至1.11%;指数债基平均净值增长率由上季度的-0.6%上涨至1.29%;只投资于债券的纯债基金业绩较三季度增加，由上季度的0.09%升至0.77%。

资产配置：四季度债基增持股票仓位，存款和备付金、其他资产仓位均上升，而债券资产的仓位分化：债基的债券仓位出现分化。其中一级债基小幅增持0.49%，纯债基金增持1.3%，指数债基减持0.28%。而二级债基减持1.08%;二级债基的股票资产占净资产比重增加1.75%。一级债基增加0.11%，指数债基和纯债债基的股票仓位基本不变。

从券种配置方面来看，以债券市值与基金净值之比作为仓位指标，四季度大部分债券基金减持企业债券。债基的企业债券仓位下调幅度较大。其中，纯债债基下调幅度最大，下调6.63%;其次是一级债基，下调3.53%企业债券仓位;二级基金下调3.26%;指数基金下调1.97%

重仓债券的集中度与久期：与三季度相比，各类债券基金的重仓债券的集中度均有所上升，前五大重仓券合计持仓占比和债券数量两个指标均显示，大部分债券基金加大金融债仓位。以前五大重仓债券的合计市值占债券总投资市值的比例作为债券集中度的指标。四季度债基的重仓债券平均集中度上升。其中，纯债债基集中度上升最大，从41.8%升至45.44%;其次是一级债基，上升了0.94%，二级债基上升了0.73%，指数债基下降了0.81%。

根据债券市值比率加权计算债券基金前五大重仓债券的久期。债券基金的重仓债券平均久期增加，从2.73年增至2.89年。具体来看，只有指数债基的重仓债券平均久期下降，下降0.04至2.83年，二级债基增加0.43年至3.34年，纯债债基和一级债基重仓债券平均久期分别增加了0.05年、0.18年

基金杠杆：以各类债券基金的总资产/净资产表示平均杠杆率水平，四季度债基杠杆率上涨，具体种类变动分化：二级级债基和指数债基杠杆率小幅下降，而纯债基金和一级债基杠杆率增加。具体来看，二级债基平均杠杆率下降0.81%至113.32%，纯债基金增加1.27%至121.09%，一级债基杠杆率增加1.73%至121.04%。