最近不少可转债破发，为了弄清可转债从何开始破发，可转债研究整理了最近一批新上市可转债市场表现。我们研究了破发持续时间，以及对可转债市场的现状，我们得出了结论：可转债破发已成新常态。

新债市场表现

从以上图表能够看出：

(1)溢价率出现下降

可转债从12月15日开始，已经初次出现变化，一个标准就是1个新债上市开盘价能不能达到110。12月15日，汉得转债开盘前一交易日收盘转股价值92.39，汉得转债开盘价108.65，当时我们给的股价为115，都是依据12月4日及之前溢价率测算，盘中达到102.94，小债溢价率已经被打了下来，已经可以预示了可转债新债出现变化。

(2)第一次盘中出现破发

第一次盘中破发时间为海波转债，12月22日，盘中最低价格93.901，收盘价格为94.239。这是一个让所有打新人开始难受的一天，也是用开盘111.58,收盘94.239宣告市场生态的变化。任何投资，也是一种投机，特别是可转债有溢价率的支持，拐点有时候是希望，有时候是失望。

(3)第一次开盘直接破发

从第一次盘中出现破发，到真正出现真正意义的破发，中间永安转债、祥鑫转债都出现了盘中破发。12月28日，4个可转债同时上市，北陆转债、万顺转2、润建转债都创造了开盘破发。北陆转债当时开盘价96，前一个交易日收盘北陆转债转股价值84.31，可转债研究当时预估开盘价96，该预估价格与开盘价格达成一致。

(4)持续破发

接下来的几天，12月29日，1月5日，接连出现开盘破发，1月6日，盘中破发。1月8日，又同时出现两支可转债盘中破发，接二连三的持续破发预示着：可转债破发已成新常态。

图表以外的启示：

当一个新债，不是市场看好的领域：新能源、光伏、大消费、大白马、券商等，一般小规模的可转债溢价率便宜，转股价值达不到90，破发可能性大。

虽然破发已成新常态，中签率依旧不下，建议选择性打新，慎重配债。