受去年债市调整、信用债违约等影响，债券型基金表现相对低迷，今年的债券行情将会如何?是否还有投资机会?

债基去年

平均收益率3.25%

去年主动权益类基金赚钱效应明显，一向低风险低收益的债券型基金表现较为低迷。

据中国基金业协会所公布的数据显示，债基自去年4月底达到年内高点后，开始连续7个月的下滑，截至11月底，债基规模已从最高点3.43万亿元下滑至2.55万亿元，成为基金大年内唯一规模缩水的基金类型。

数据显示，去年债券基金平均收益率仅为3.25%，较上年下滑了近3个百分点，其中超过120只债券型基金收益率告负。同时，债基也出现了净值大幅回撤的现象。统计显示，共有289只债券型基金年内最大回撤超过5%。受业绩拖累影响，去年出现多起新发债券基金募集失败的情况。

业内人士表示，今年的债券市场也有望重复往年情形呈现“前高后低”的走势，债券市场的机会或在今年变多。随着国内进入后疫情阶段，经济逐步回到正轨，货币政策也趋于正常化，去年主动权益类基金的火热会逐步冷却，收益率或将出现两极分化。债券相比股票更具性价比，投资机会或略多于股票。

另有债券研究员也表示，伴随近期中央经济工作会议对未来货币政策走向的定调，以及美国财政刺激方案的最终敲定，短期市场风险偏好出现回升，可积极关注市场结构性机会。

可转债市场分化格局凸显

虽然债基去年表现平平，但可转债基金却大放异彩。南方昌元可转债以43.22%的收益率位居第一。年内收益率超过30%的可转债基金还有鹏华可转债、华夏可转债等。在业内人士看来可转债基金由于更能提供偏绝对收益、波动更加可控，今年或继续有表现机会。

去年可转债市场的风光无限、热度不断。可转债申购上市的溢价率都较高，除了去年8月上市的本钢转债，几乎无破发可转债。此后4个多月，可转债的“熔断”成为热门话题，但从12月中旬开始，新债一度爆冷，甚至有的转债开盘即破发。

不过，虽有新债首日破发，仍有新债在上市首日经历大涨熔断。去年12月22日首日上市的灵康转债涨逾20%，被临时停牌，再次交易后，转债价格出现下跌。福20转债开盘涨30%被临时停牌。12月24日，侨银转债上市后涨20%触发熔断，当天涨幅1.10%。

值得一提的是，有“债中茅台”之称的英科转债自2019年9月10日上市以来，短短一年半时间，累计上涨1753.78%，碾压同期A股市场的所有牛股。

华泰证券杨业伟团队表示，分化是未来转债市场主旋律。正股强势的主流品种将继续保持较高的估值溢价，把握正股拐点，提前左侧布局是求胜之道。

天弘基金指出，近期因为股市情绪偏弱，转债市场流动性偏差，因此容易放大股市的情绪，导致部分可转债波动比较大。但拉长时间线来看，可转债短期的下跌并不可怕，更好的方式是忽略短期波动，追求中期获得好的绝对收益。展望今年的可转债市场，天弘基金表示，转债市场仍有机会。一季度非银行转债或迎来表现机会。

对于去年年末的新券连续破发，业内人士认为，可转债由于具有股性，暴涨暴跌并不鲜见，近期可转债市场遇冷，持仓成本显得尤为重要。毕竟，可转债有“债底”保护，当下跌到一定位置后，可转债的债券属性凸显，导致可转债价格难以进一步下跌。