在岸信用债市场投资者注意了，违约风险仍在积聚：明年一季度就将迎来逾千亿元的高收益债券到期。

以到期殖利率高于8%为标准，彭博汇总数据显示，2021年中国非金融企业高收益债到期规模将超过2812亿元人民币，其中近半数会在一季度到期。

明毅博厚投资总经理李元丰指出，中央经济工作会议定调明年货币政策「不急转弯」，但不是不转弯，意味着重新转向稳杠杆，「那么在大量到期续发压力下，信用债违约率可能进一步上升。」

彭博数据显示，一季度约1210亿元面临兑付的高收益债中，超过60%为2016年交易所债市扩容之时所发债券，另有约17%左右为今年初疫情之下货币政策宽松之际所发债券。

暖流资产多策略投资总监李凯表示，受到临近年底一系列国企违约事件的冲击，机构对明年信用债的风险偏好在降低，「弱资质主体的再融资情况并不乐观。」

四季度以来，永城煤电、华晨汽车集团和紫光集团等主体的连续爆雷引发市场动荡，境内债市的违约规模连续第三年超千亿，尽管国务院金稳委随后要求严厉处罚各种「逃废债」行为，但国企信仰已受明显冲击。

中国债券市场上并没有明确的高收益债或者垃圾债定义，从当前的利率环境看，8%已是相对较高的债券融资成本。前述到期数据未考虑短期债券可能集中发行带来扰动的影响。(作者  Bloomberg)