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智通财经获悉,民生证券发布研究报告称,游戏板块行业景气度仍在持续提升,提升动力来自于:1)政策端明显向暖;2)AI+游戏方面,短期看工具化革新伴随渗透率提升,推进工业化升级,带来真正产线革新;中长期看创新玩法跳跃式突破,从而推动行业突破增长天花板突破;3)新产品周期开启并持续推进,产品周期靠前的公司更决得到产品验证,新游积极贡献业绩增量,并逐步强化后续增长的确定性。该行建议目前游戏板块沿着新产品周期布局。
民生证券主要观点如下:
面对市场短期对行业的担忧,该行认为游戏板块从2022年10月逐步见底,且稳步复苏,动力来自于政策端明显向暖+AI新技术革新周期。当前时刻,该行建议重回游戏新产品周期中,寻找相对确定性增长机会。
2023上半年游戏市场回顾:板块修复,新产品周期开启,新技术打开行业发展空间
1)2023年1-6月中国手游市场实际销售收入为1067亿元,环比增长29.21%,手游市场规模逐步恢复。从用户规模角度来看,中国手游用户规模约达6.68亿人,同比增加0.35%,整体手游用户规模基本维持稳定,市场相对进入“存量阶段”;2)新游冲击畅销榜同时,捕鱼棋牌等休闲游戏表现超预期。《崩坏:星宫铁道》《凡人修仙传:人界篇》《逆水寒手游》等新品冲击iOS畅销榜前列,《咸鱼之王》《捕鱼大作战》等休闲游戏表现超预期;3)出海游戏市场规模稳定,期待重度新品带来增量;4)买量市场竞争仍然火热,游戏品质与创新玩法变得至关重要。暑期素材投放量持续攀升,行业自然量稀缺,买量一定程度成为新游获量必选项,按玩法分类,MMO是买量的重点赛道,二次元赛道升温按题材分类,传奇、仙侠、魔幻题素材量大幅增长。
2023下半年,重回游戏新产品周期,关注重磅新品上线带来的增量弹性
该行认为当前时点看游戏板块,要重新回到新游产品周期框架内。1)下半年重点产品陆续上线,有望推动游戏行业市场持续复苏增长;2)23年下半年新游产品陆续上线,由于游戏的长线运营,及收入确认的相对带后,有望对明年的业绩积极贡献增量,有效增强游戏公司后续业绩的稳定性。下半年建议关注部分重点游戏产品上线表现,如《石器时代:觉醒》《冒险岛:枫之传说》《战地无疆》《境·界刀鸣》等。
风险提示:AI技术发展不及预期、行业竞争加剧、新游戏产品上线时间和表现不及预期的风险等。