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6 月美国新增非农就业20.9 万人，低于预期；美国失业率3.6%（预期3.6%，前值3.7%），继续保持在历史低位；美国时薪同比+4.4%（前值4.4%），薪资增长稳定，美国就业市场仍然强劲。市场对于7 月将恢复加息25BP 的预期提升至92.4%。根据美联储6 月会议纪要，超过2/3 的决策者预计今年政策利率会高于5.5%，意味着至少年内还有两次25 个基点的加息。

跨境出口链：1）23 年一季度美国实际GDP 年化季率终值上修至2%，超出市场预期的1.4%，较此前公布数据上修0.7pct；其中，消费者支出+4.2%，高于市场预期的3.8%。2）美国5 月新屋开工年化月率显著反弹，增长21.7%，创2016 年10 月以来最高增速；年化总数为163.1 万户（市场预期140 万户，4 月134 万户）显著超预期。3）海运费、原材料、汇率等成本端因素优化持续。伴随通胀缓解、持续的低失业率及时薪上涨，美国居民消费能力有望逐步回升。跨境电商产业链Q2 业绩望超预期；同时，当前海外渠道绝对库存有限，库销比较高，需求回暖有望催化渠道订单拐点出现。推荐：1）线上：跨境电商龙头【华凯易佰】【安克创新】【吉宏股份】，业绩回暖趋势显著；2）线下：

修复弹性大、海外供应链管理能力优秀，市占率有望提升的【乐歌股份】【巨星科技】【格力博】。3）建议关注新股：【致欧科技】【赛维时代】（拟上市）。

线下零售：1）小商品城从20 年开始转型，从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，上有机制资源保证，下有市场化执行落地，目前成果初步呈现，趋势已然形成，平台增长路径清晰，长期持续看好。另外受益“去美元化”浪潮，小商品城Q2 以来跨境人民币业务加速推进，今年二区东新市场、CG 平台等业务带来利润增量，预计Q2 业绩有望延续Q1 高增态势。继续推荐【小商品城】。2）孩子王收购乐友股权有利于完善现有市场布局，并有望在商业模式、供应链资源、仓储物流及数字化应用整合等方面发挥协同效应，巩固行业龙头优势，另外公司今年重点发力本地生活服务平台建设，有助于延长用户生命周期，巩固单客经济优势，建议关注【孩子王】。3）关注上半年业绩高增，主业经营向好，马消及登康增厚利润，全年业绩弹性预计好于预期的【重庆百货】。4）关注低估值高分红的国企改革标的【苏美达】。

风险提示：宏观经济增长不及预期；海外通胀持续；行业竞争加剧。