文 | 杨万里

一份减持公告，让“插座一哥”公牛集团的股价掀起波澜。

6月26日，公牛集团开盘跌超6%，截至午间收盘跌幅收窄至3.71%，股价为97.83元，总市值为870.3亿元。

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消息上，节前最后一个交易日（6月21日），公牛集团实控人之一阮学平宣布拟减持不超2%股份，按照当日收盘价，本次拟套现金额约18亿元。

我们关注到，从2019年至2022年，公牛集团实控人阮家兄弟仅通过分红方式，四年拿走59亿元。这次又宣布减持，一定程度上影响了投资者做多信心。

获得分红又减持

6月21日晚，公牛集团实控人之一阮学平计划减持公司股份不超过约1779万股（不超过2%股份），拟减持原因是自身资金需求。按当日收盘价估算，本次拟套现金额约为18亿元。

据了解，哥哥阮立平，现任公牛集团董事长、总裁，持有43.07%股份；弟弟阮学平现任公司副董事长，持有43.07%股份。

兄弟两人年薪超过200万，而且通过分红方式拿走了一大笔钱。

公开数据显示，2019年至2022年，公牛集团合计分红金额约69亿元，拥有大部分股份的阮家兄弟就分走约59.43亿元。此外，公牛集团招股书显示，2016年、2017年，公牛集团两次合计分红27亿元。

可以说，公牛集团绝大多数分红进入了这两位实控人的口袋。

值得关注的是，对于公牛集团上市前突击分红现象，一度引起外界争议。

有经济学家曾直言称，“公牛集团IPO前突击分红，却对内不肯将净利润投入再生产.....这样的公司上市后管理层是否会对公司负责，很值得怀疑。”

业务转型任重而道远

公牛集团旗下主要经营业务分别是电连接产品、智能电工照明产品、新能源产品。截至2022年末，上述三块业务分别占公牛集团营收比重分别为50.07%、48.64%、1.08%。

电连接产品主要包括转换器（即插座）、数码配件等，为公司第一大业务。

券商机构测算，当前公牛集团转换器对应终端市场份额超过50%。然而，插座是耐用品，购买频率较低，再加上其上游行业景气度低迷，未来增长空间有限。

智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED 照明（智能无主灯）、安全断路器、智能浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等，为公司第二大业务。

照明领域飞利浦、松下、雷士等强有力竞争者，公牛集团新发力的是无主灯产品。

新能源产品主要包括新能源汽车充电桩/枪、户外便携式储能等，为公司第三大业务，但占比非常低。

虽然公牛集团看好的新能源行业，入局的玩家不少。例如，在充电桩B端市场，参与者有国家电网、特来电、星星充电等；在充电桩C端市场，特斯拉、蔚来均有布局。

过去，公牛集团吃到了一波红利，接下来，该公司业务转型任重而道远。

业绩方面，2022年，公牛集团实现营收140.8亿元，同比增长13.7%；实现归属净利润31.89亿元，同比增长14.68%。援引界面新闻观点，“公牛集团2022年业绩不达预期”。

2023年一季度，公牛集团实现营收33.34亿元，同比增长8.31%；实现归属净利润7.36亿元，同比增长14.74%。

在2022年度暨2023年第一季度业绩说明会上，有投资者向公牛集团提问营收增长放缓的原因，该公司管理层却回避了业绩增长出现颓势等敏感问题。

公牛集团后市表现如何，我们将继续保持关注！