短期内债市可谓面临“内忧外患”
来源: 发布时间:2016-10-10 17:36:17

在经历5月的震荡调整后,6月份债券市场或因“内忧外患”再陷入窘境。市场人士认为,经济增长依然疲软,通胀压力也有所减轻,短期基本面仍然支撑债市,但美加息预期升温、流动性波动加大、供给压力依然较大等扰动因素增多,总体来看,6月债市多空交织,尚难看到趋势性行情,建议投资者采用防御性策略,等待利率调整之后的机会。

5月收益率震荡上行

回顾即将过去的5月,债券市场行情胶着,利率总体波动有限。前半月,因4月经济金融数据不及预期、权威人士称“经济将呈L型走势”、营改增“政策补丁”等带动收益率快速下行,而经济基本面利好“出尽”后,金融市场去杠杆预期升温、信用风险持续释放叠加对资金面波动加大的隐忧,债券市场呈窄幅震荡格局。

整体来看,5月份利率债收益率变化不大。据申万宏源(000166,股吧)证券最新周报数据,5月以来,1年、5年期国债收益率上行1-2BP,3年期国债收益率上行6.6BP,7年和10年期国债波动不大。1年国开债和非国开债收益率上行2.3BP和2.4BP,10年期国开债和非国开债收益率则分别下行1.5BP和2.8BP,利率债长端表现好于短端,期限利差下行。

在市场情绪偏谨慎的情况下,一级市场的表现也不尽如人意。兴业证券(601377,股吧)统计数据显示,5月至今推迟及取消发行的债券总计已经达到195亿元。另据中金公司数据,截至目前,5月非金融类信用债发行量不足4200亿元,仅为3月的33%和4月的58%,扣除全月到期后净增量为-1000亿元,预计全月净增量超过1000亿元的可能性不大,可能为2015年3月以来的最低值。

兴业证券认为,新债供给跌至低位主要归因于两点,一是承销资质要求提高,叠加二级市场对高收益品种需求减弱,发行主体等级趋向中高等级;二是二级市场震荡联动发行成本,再受集中到期扰动,债务融资意愿局部下降。

6月料弱势震荡

市场人士对今后一段时间的债市表现仍不乐观。综合主流机构观点来看,尽管经济增长压力依然较大、通胀压力有所减轻等基本面因素仍然支持收益率继续下行,但短期内债市可谓面临“内忧外患”,内有流动性波动加大、信用风险持续释放、债券供给较大等压力,外有美联储加息预期升温、人民币贬值压力加大等风险,收益率短期或延续偏弱震荡,建议投资者采用防御性策略。

所谓“外患”,主要是指美联储加息预期升温背景下,美元持续上涨施压人民币的局面或将持续,人民币贬值压力增大或触发资金外流,并对货币政策形成掣肘。如华创证券指出,判断5月底超储率已经下降至1.7%左右,6月份如果美联储加息预期再次加强,外汇占款流出速度可能加大,那么超储率恐怕将进一步下降至1.5%-1.6%左右。中金公司进一步指出,人民币贬值引发的资金流出等担忧再次出现,尤其是可能对国内货币政策带来掣肘效应,这一负面情绪在短期稍占上风。

所谓“内忧”,即在货币政策更趋实质稳健的政策基调下,叠加银行年中考核、企业缴税、理财产品到期等季节性因素影响,6月份或出现结构性的资金紧张。此外,信用风险持续释放、去杠杆压力上升等也可能对流动性造成负面冲击。

“总体上看,6月份内外夹击,资本市场风浪或更甚。基本面上,工业企业利润稳中微降,印证我们此前的‘文火’复苏判断,当前经济尚无明确下探风险,筑底债市。供需面上,截至上周五5月份国债发行量创历史新高,地方债、企业债继续高涨,供给冲击在加剧。综合以上,建议投资者防御为先。”中信证券(600030,股吧)表示。

关键词:债市 短期

猜你喜欢

韦尔股份(603501.SH):控股股东虞仁荣累计减持600

韦尔股份(603501 SH)公告,截至2021年6月12日,虞仁荣本次减持计划时间届满。在减持计划实施期间内...更多

2021-06-16 14:54:07

碧桂园(02007.HK)授出695.57万份购股权 待承授人

碧桂园(02007 HK)公告,于2021年6月8日,公司按照公司于2017年5月18日采纳的购股权计划,向一名合...更多

2021-06-09 11:35:28

郑煤机(00564.HK)公布消息:将于7月30日或前后派

郑煤机(00564 HK)公布,公司将分派截至2020年12月31日止年度的末期股息每10股人民币2 15元(含税)...更多

2021-06-07 13:46:03

虹软科技(688088.SH)公布消息:截至5月底已累计回

虹软科技(688088 SH)公布,截至2021年5月31日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式...更多

2021-06-02 21:10:48

中核国际(02302.HK)接获联交所复牌指引 公司股份

中核国际(02302 HK)公布,于2021年5月27日,公司收到一封联交所的信函,当中联交所为公司列明以下...更多

2021-05-31 11:17:52

金字火腿(002515.SZ)2020年度权益分派10派0.3元

金字火腿(002515 SZ)发布2020年年度权益分派实施公告,以公司现有总股本剔除已回购股份39,846,053...更多

2021-05-13 15:28:09

信邦制药(002390.SZ)公布消息:UCP及其一致行动人

信邦制药(002390 SZ)公布,公司于2021年5月11日收到UCP及其一致行动人杭州海东清出具的《关于减持...更多

2021-05-12 11:25:36

蒙泰高新(300876.SZ)2020年度权益分派10派2元 除

蒙泰高新(300876 SZ)发布2020年度权益分派实施公告,以公司现有总股本9600万股为基数,向全体股东...更多

2021-05-11 14:03:34

东北电气(00042.HK):刘璐辞去股东代表监事职务

东北电气(00042 HK)公告,监事会近日收到公司股东代表监事刘璐的辞职申请。因工作调转,刘璐申请辞...更多

2021-05-08 11:33:20

江阴银行(002807.SZ)2020年度权益分派10派1.8元

江阴银行(002807 SZ)发布2020年年度权益分派实施公告,以实施分配方案时股权登记日(2021年5月12日)...更多

2021-05-07 11:38:32