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庚子鼠年的倒数第二个工作日，上海证券交易所一天终止了3个公司债券项目，合计债券金额62.5亿元!

如果从这三只被终止的公司债券项目实际情况来看，今天上交所的这个终止事宜还是很有特点的：

1、南京溧水城市建设集团有限公司(以下简称“溧水城建”)本次两只公司债券同时被终止，申报的债券产品分别为项目收益债券和可续期公司债券，申报金额分别为27亿元和30亿元。在此次上交所终止这两只公司债券之前，溧水城建在2020年还有一只水费收费权ABS被上交所终止。

不过上交所在2020年7月13日通过了溧水城建申报的20.7亿元的非公开发行公司债券，批复的债券额度已经发行完毕(20溧水F1、20溧水F2和21溧水01)。也就说，普通公司债券品种得到了交易所的认可，可续期公司债券和项目收益债券未得到认可，目前尚不清楚上交所终止这两只公司债券的原因。

从公开披露信息可以知道，溧水城建的实际控制人为南京市溧水区人民政府国有资产监督管理办公室，目前已获得上海新世纪、中证鹏元和大公国际等三家评级机构AA+的主体信用评级。溧水城建目前存量债券余额169.28亿元，存量债券只数22只，涉及的债券产品包括企业债券、PPN、短期融资券、公司债券等，公司发行的债券产品非常丰富。

2、贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司(以下简称“贵州水城经投”)本次被终止的公司债券的债券品种为非公开发行公司债券，债券申报金额为5.5亿元。单纯从本次公司债券终止事宜看不出什么异常。但是贵州水城经投也是一个有故事的债券发行人(详见 贵州一城投公司主体信用评级被下调至AA-! 和 贵州水城经投公告对评级下调存在异议! )，公司的主体信用等级在2020年12月被中诚信国际由AA调降至AA-，并继续列入可能降级的观察名单。

然后贵州水城经投在2020年12月18日发布公告，公告中明确指出“对突然评级下调存在异议”。这是信用债券市场上为数不多的对评级结果公开提出异议的情况。目前尚不清楚贵州水城经投是否向评级公司提出了正式的复议申请。

贵州水城经投本次被终止公司债券的上交所受理时间为2020年11月3日，之后一个多月就发生了公司主体信用评级下调事宜。目前尚不清楚本次终止是否受评级下调事宜影响。

3、债券民工在 交易所1月终止债券项目420亿元! 一文中分析过，在信用债券波动依然很大的情况下，审核端加强准入标准也是意料之中。只是对于部分发行人来说，要做好项目被终止的准备了，不是所有项目都能轻易通过审核。