企业债券一直是国内信用债券市场的神奇存在，在2015年公司债券开闸之前，企业债券是债券产品的主力。但是相比公司债券和交易商协会产品的近年来的大爆发，企业债券产品增速相对较慢。而如果从债券的评级结构来看，企业债券已经高评级化。

根据wind资讯的公开统计数据，2020年企业债券累计发行743只，累计债券发行金额为7,561.18亿元。如果从发行人的主体信用评级来看，发行只数最多的是主体信用评级为AA的发行人，占企业债券发行只数的44.01%;发行金额最多的是主体信用评级为AAA的发行人，占企业债券发行金额的49.95%，几乎为一半。

如果只是从主体信用评级来看，这个趋势还不算特别明显。我们从债项评级这个指标来看，债项评级为AAA的企业债券发行只数为446只，发行金额为5,2225.10亿元，占比均超过了60%。债项评级为AA+的企业债券发行只数为211只，发行金额为1,694.18亿元。与此同时，债项评级为AA的企业债券发行只数为86只，发行金额为641.90亿元，占比只为10%左右。

也就是说，在国内企业债券市场中，不管是发行只数还是发行金额，债项评级为AAA和AA+的企业债券占比均在90%左右，已经成为了企业债券的绝对主流，而低评级企业债券已经边缘化。

企业债券是国内债券市场历史最悠久的债券品种，国家发改委也根据实体经济需要出台了一系列的专项债券指引，进一步丰富完善债券体系。随着公司债券的开闸和交易商协会产品体系的进一步完善，企业债券的主导地位一步步丧失。但是，企业债券产品的债券期限长、发行成本低、募集资金支持重点项目建设等优势非常明显，对于很多发行人(尤其是城投公司来说)，是非常合适的债券品种。在注册制体系下，如果企业债券可以进一步提高审核效率，增加审核流程的透明化，相信企业债券会再次成为信用债券市场的主导产品。