2020年，债券基金的表现整体低迷，其背后不仅是流动性宽松下的利率下行所致，也与违约风险波及债市安全有关。

值得注意的是，机构对于2021年债市的稳定性依旧持谨慎态度，特别是在信用债到期及回售压力持续增大的背景下，债券型基金的业绩、规模改善之路该如何走?值得关注。

有分析指出，从期限利差来看，3年期中票的配置价值依然存在，但也需要等待利率下行趋势确定后再拉长久期。

2020年以来，信用债跑输利率债，信用利差进一步分化，特别是永煤事件之后，再次暴露出信用利差对真实信用风险补偿不足，是造成违约冲击较大的深层次原因。

统计显示，截至12月22日统计，2021年非金融类信用债到期量合计为6.11万亿元。其中，除短融外的中长期债券到期量为1.85万亿元，比2019年和2020年分别高出69.72%和27.59%;短融类2021年到期量目前统计为1.87万亿元，但中金公司的研究显示，结合2020年底即将发行和2021年内发行未统计的到期部分，2021年短融到期量可达到5万亿元以上。

另据统计，2021年全部信用债的总付息金额已经达到1.23万亿元，且2021年信用债的回售压力也将继续增加。数据显示，2021年进入回售期的信用规模约1.77万亿元，较2020年进入回售期规模增加约32%，中金公司粗略估计，2021年回售债券中约有4900亿元会被行权。

据尚智逢源了解，趋高的信用风险已经成为主导信用利差的核心矛盾，这使得信用利差中信用风险溢价部分的占比已经大幅提升，流动性溢价的占比下降，平安证券表示，信用债已经不再是高票息版的利率债。

换句话说，投资信用债的收益或将大不如从前，平安证券指出，从1年左右的短期视角看，2021年信用风险暴露的规模大概率大于2020年，指引信用利差走阔。对于净值型账户、资产类产品等对估值波动较为敏感的资金，并不适合赚信用的钱，更适合从久期+杠杆+产品票息+权益这个组合中寻找收益。

而据统计，2020年以来，广义基金仍为信用债的最大增持机构，2020年2~11月合计增持信用债5327亿元，是各类型投资者中增持规模最大的，如何确保投资安全性是未来关注的焦点。

业内机构指出，从3年中期视角来看，2021年大概率迎来熊牛转换的拐点，意味着信用债绝对收益率较高的时期，作为长期配置资金，比较适合增加底仓筹码。

尚智逢源了解到，就公募基金而言，2020年债市波及债券基金，特别是频繁爆雷让债基收益更是迅速走低。统计显示，2020年以来共有266只债券型基金年内收益为负数，排名首尾产品业绩水平相差63%。

如果债市2021年走牛，相关基金产品有望在业绩上得到修复，进而提升产品规模，但在过程中，仍需警惕信用债估值调整的风险。上述机构就指出，从结构上看，2021年信用风险的释放可能是多点的，与真实违约相比，信用风险事件释放所带来的信用估值的压力更值得警惕。

债券基金2020年出现大幅回撤的现象并不鲜见。统计显示，共有289只债券型基金年内最大回撤超过5%。受业绩拖累影响，年内债基已经屡次上演暂停申购、遭遇大份额赎回、募集失败的“戏份”，截至12月22日，四季度已经出现多起新基金募集失败的情况。

业内机构表示，在债市基础市场表现欠佳的影响下，纯债基金和一级债基的表现也相对欠佳，但从绝对收益的角度，一些稳健操作的老牌基金经理管理的产品仍旧获得了3%以上的正收益。对于偏好固收类基金的低风险承受能力投资者来说，选择注重风控的债券基金在2021年仍是不错的投资品种。投资方式上，建议采取基金定投的方式长期持有，分散投资风险，提高盈利的概率。