月内881亿元债券取消发行

11月23日晚间，永煤控股公告称，由于受疫情冲击企业经营承压、债券市场融资困难等多重因素影响，公司流动性出现问题，导致“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”未能按期足额兑付。这是永煤控股继11月10日“20永煤SCP003”10亿元超短融违约之后，又现违约事件。

有券商投行部人士表示，目前永煤债等的违约使得市场对国企的“信仰”进一步受到冲击，整体而言发债难度上升，一是弱资质主体发行难;二是发行成本上升。据南方财经全媒体记者梳理Wind数据，11月1日至25日，累计有117笔债券推迟发行或取消发行，计划发行规模总计为881.2亿元，相比过去两月而言大幅上升。

在2020年9月、10月推迟或取消发行的债券数量分别为80笔、44笔，计划发行规模则分别为613.74亿元、332.5亿元。换言之，11月债券取消发行量接近前两月之和。

数据显示，在11月10日后债券取消发行数量逐渐增多，在20日达到了一个高峰，当日取消发行20笔债券，涉及发行规模达158.5亿元，接近10月份取消发行规模的一半。

从取消的主体类别来看，主要为地方国企。11月20日，无锡吴文化博览园建设发展有限公司6.5亿元企业债取消发行，原因是“近期市场波动情况较大,为合理控制发行人融资成本，决定取消发行本期债券。”

同日浙江海盐县国有资产经营有限公司也取消了8亿元企业债，原因是“近期债券市场波动情况较大，在申购时间内，申购总量未达到计划发行额。”

IP Global中国首席经济学家柏文喜向记者分析，“一些弱资质国企推迟或取消发行，主要是考虑到目前市场信心不足，若坚持发行的话，很可能会推高发行成本。”

信用债发行利率抬升

值得关注的是，近期新发的信用债利率出现较大幅度的抬升。

Wind数据显示，自11月以来，公司债、企业债的发行利率均逐步走高。第一周(11月2日至8日)的债券票面利率为3.6843%，第二周(9日至15日)的发行利率则上升为4.3142%，第三周(16日至22日)的发行利率涨至4.9569%，不到一月的时间上升了127个基点。

此外，正在发行的债券中有32只债券的利率在4%以上。最高的如都江堰兴市集团公司、遵义市汇川区娄海情旅游发展投资公司分别发行4亿元、10亿元债券，票面利率都达到了7.5%。

以浙江太湖新城实业投资公司11月24日发布的“20太湖03”第三期债券为例，该笔债券计划发行规模为7.2亿元，发行期限为5年，发行票面利率为6.30%。而在今年4月份，浙江太湖新城首次发行的“20太湖01”第一期债券，发行规模为11.5亿元，发行期限同样为5年，但票面利率仅为5.99%。

记者了解到，利率的抬升也意味着企业要支付更多的成本，如浙江太湖新城发行规模为7.2亿元的债券，发行期限为5年，若债券的年化利率从年初的5.99抬升至现在的6.30%，提升31个基点，则需要企业多支出1116万元的利息成本。

东方金诚分析，从今年第四季度来看，在资金利率走势趋稳，无风险利率料呈现横盘震荡格局的情况下，信用债发行利率难有明显下行。

光大证券(18.760, 0.13, 0.70%)研究所金融业首席分析师王一峰分析，当信用债不再是“信仰债”的时候，流动性和信用分层将进一步演化。(记者 翁榕涛 )