尽管今年宏观经济颇为复杂，但债券市场整体向上的趋势还是令众多债券型基金取得了正收益。数据显示，在剔除净值异动的基金后，前十月全市场2823只债基(各份额分开计算，下同)中有2729只净值上涨，占比97%，而净值下跌较多的债基则多数是不幸踩雷的产品。

受益于今年股市的上涨，可转换债券无疑是债基上涨的主要动力，从排名看，在前十月涨幅超过20%的14只债基中有10只都是转债主题基金。光大保德信信用添益债券A、C以28.87%、28.49%领涨债券型基金，三季报显示，可转债占到其基金资产净值的72.28%。基金经理在三季报中表示：“基金在三季度积极参与权益市场、可转债市场投资。组合选取优质可转债和较低估值的权益资产配置：转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置;股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。”

展望四季度，基金经理认为货币条件平稳，短端利率将持续保持中性水平，宏观经济有所回升，通胀见顶回落，长端利率震荡偏上行，信用利差处于历史中位，信用跟随利率震荡略有上行。

此外，鹏华可转债债券基金前十月净值也上涨了28.02%，三季度的前五大持仓债券为光大转债、G三峡EB1、希望转债、20国债01、青农转债。基金经理王石千从2014年7月加盟鹏华基金管理有限公司，曾任固定收益部高级债券研究员。在三季报中其介绍到：“三季度中证转债指数上涨 4.59%，表现好于二季度。一方面，二季度转债市场的估值经历了压缩，转债相对于正股的弹性得到了恢复;另一方面，二季度以金融行业为代表的大盘转债表现较好，驱动了指数的表现。展望四季度，转债市场弹性尚可，但多数优质转债距离债底较远，债底支撑不足，波动仍然会较大。投资上仍以自下而上精选估值合理、正股优质的个券为主。”

另外，包括南方昌元转债、中银转债增强债券、华夏可转债增强债券A、广发可转债债券、华商丰利增强定期开放债券等多只债基涨幅也都在20%以上。

而从业绩落后的债券型基金来看，多只跌幅靠前的品种都因踩雷而遭遇亏损。以人保鑫盛纯债为例，其C、A份额因为踩雷北大方正债券，净值在前十月下跌了6.55%和6.37%，但其主要的亏损是发生在一季度。其中，人保鑫盛纯债A一季度亏损4.75%，二、三季度分别小幅上涨0.01%、0.40%;人保鑫盛纯债C一季度亏损4.78%，二季度亏损0.06%，三季度上涨0.34%。该基金在中报里对基金资产净值进行了预警，其表示：“报告期内，因赎回等原因，本基金自2020年2月21日至2020年6月30日连续87个工作日净值低于5000万。”

华泰紫金丰利中短债发起C、华泰紫金丰利中短债发起A的净值在前十月也下跌了5.49%和5.18%，从单日基金净值变动看，在10月23日，两份额分别下跌了6.11%和6.12%。当日晚间，公司公告称，根据中国证监会文件以及公司的估值政策和程序等有关规定，经公司与托管银行协商一致，决定自2020年10月23日起对公司旗下基金所持有的华晨汽车发行的17华汽01(代码为143017.SH)等债券进行估值调整。

其实早在今年8月，华晨集团就被曝陷入债务危机，旗下多只存续债券大跌，遭到市场恐慌性抛售。近日，各大评级机构也已相继下调了华晨集团信用等级。

除了踩雷的债券型基金外，国债和金融债在年中的震荡调整也给相关基金带来了损失，如三季报显示，金鹰添享纯债债券的主要资产为政策性金融债和国债，二者占到其基金资产净值的83%，但其前十月净值却下跌了4.68%。北信瑞丰稳定收益C则主要为国债和企业债，前十月净值跌幅为4.95%。

针对今年债券型基金的表现，盈米基金研究院研究员孙宜笑分析，债券型基金出现调整的根源在于5月经济基本面与货币宽松预期均开始出现边际性转向，对10年期国债和10年期国开债收益率形成压力，两者的收益率在4月达到最低点后连续上行。从经济面来看，国内经济复苏的各项指标均超预期，PPI(生产价格指数)等指标环比改善明显;从货币政策面来看，由于疫情影响逐渐出清，货币政策常态化，从边际宽松向中性回归，两者的变化均对债券类资产构成利空。

“随着国家对权益市场的重视，以及投资者投资理念的提升，未来权益类基金必将迎来大发展，这在一定程度上会对债券型基金的发展造成影响。但另一方面，未来我国基金总规模也会迎来较大的发展，且随着资产配置理念被广泛接受，债券型基金并不会因为权益基金的发展而被边缘化。尤其是险资、银行资金等，也不会减少对债基的投入。” 基金豆资深分析师孙龙如是说。

同时，也有业内人士看好债券型基金的发展趋势。孙宜笑表示，根据相关数据显示，国内股债性价比开始偏向债券类资产，债券类基金的左侧配置机会或将到来。从市场行为来看，摊余成本法债基发行火热代表险资、养老金等配置盘已经陆续入场，长端利率调整空间比较有限，预期随着未来两到三个季度内债券利率的转向，债券型基金或将重新受到资金的关注。(记者 康博)