为了应对严重的疫情对经济的冲击，美联储不仅购买大量的美国国债，还开始直接购入包括垃圾级在内的公司债。于是，近半年来，美国公司债市场异常火爆，市场规模迅速膨胀了1万亿美元。

前不久，在美国公司债市场上，嘉年华和美国航空的垃圾级公司债的票面利率已经超过10%，维京邮轮的五年期债券的票面利率达到了13%。近日，美国无线通信公司Lagido Networks为了应对到期债务和避免破产重组，发行10亿美元债券，票面利率竟高达17.5%，创美国垃圾级公司债9年来的利率新高。不仅如此，Lagido的债券还将折价出售，这意味着该债券的实际利率将超过20%。

美联储早已将联邦基金基准利率下调至零，并向市场注入了大量流动性。因此，美国的金融机构根本不差钱。然而，美国真正亟需资金的实体企业却面临着高昂的融资成本，公司债市场不断攀升的利率就是此问题的一个缩影。随着美国企业破产潮的到来，未来在美国公司债市场将出现越来越多的“坠落天使”(公司债从投资级被下调为垃圾级的公司)。一方面是企业的经营环境持续得不到改善，甚至继续恶化;另一方面是企业的债务负担不降反升。这样下去，美国企业的债务违约和破产数量的上升将是必然的，进而将恶化金融机构的资产质量，甚至将导致一场类似于2008年的金融危机。

笔者认为，近年来美国经济去实向虚的趋势明显，将资本运作玩得如火如荼，政府和企业的债务规模节节攀升，而企业的经营状况和环境却在不断恶化，因此今年以来美国政府和企业的债务规模大幅飙升，这无异于饮鸩止渴，势必进一步将美国经济推向不归路，最后葬送以美元霸权为核心的美国霸权。