市场流动性充裕 目前是配置海外债券市场的好时机
来源: 发布时间:2016-10-10 17:43:26

随着人民币兑美元创下五年内新低,国内投资者全球配置性的需求抬升,具备避险属性海外债券受到投资者的青睐。在华夏大中华信用精选债券基金(QDII)拟任基金经理刘鲁旦看来,在全球央行货币政策继续宽松、市场流动性继续充裕的大背景下,目前是配置海外债券市场的好时机。

专业机构

投资海外债券有优势

今年QDII债基备受机构关注,已有多只关闭大额申购,“亚洲信用债是当前资产配置优选品种。”刘鲁旦分析,“一是中资企业境内外利差明显,同境内发债相比,企业在境外债券的利差更高;二是国内货币政策稳健,房地产等企业基本面改善,中资海外债与欧洲政治事件关联度低,市场表现稳健;第三,英国退欧公投后,出现基本面较好、有一定跌幅的AT1债券,也有介入的机会。”

刘鲁旦介绍,海外债券市场上,风险溢价较高,适当配置将能取得比国内信用债更高的收益。而在国内债券市场刚兑逐渐打破的趋势下,信用风险研究的专业化、系统化也能带来可观的额外收益,可适时拉长久期放大收益。

欧美政治事件

谈及海外债券市场投资的利好因素,刘鲁旦分析,一是主要发达国家央行维持宽松货币政策的意愿依然强烈,全球流动性未来将保持充裕,海外投资者对资质较好的高收益品种有强烈的配置需求;二是海外债券市场较成熟,信用风险溢价较国内市场高;三是中国经济运行总体平稳,在供给侧改革的指引下,大中华区域内发债主体信用状况整体健康。

然而,海外存在一些利空因素也不容忽视。

刘鲁旦表示,市场对中长期全球经济增长前景和央行货币政策有效性的担忧加重,以及欧美政治事件可能会对海外信用债市场构成利空。

刘鲁旦分析,今年上半年海外债风险主要集中在油价大幅下跌和英国退欧等系统性风险上。但风险事件过后,央行积极的行动使市场恢复较快。海外信用债市场,尤其是亚洲市场,都取得了不错的收益。

“下半年,海外债券市场的最大风险将集中在美国大选、意大利宪法公投等政治事件上。但全球流动性持续宽松的环境下,相关风险事件或仅对市场造成短期的扰动。”刘鲁旦称。

谈及对风险的预防措施,刘鲁旦称,大中华信用精选将依托信用研究的优势,对尚未暴露的信用风险进行主动规避。海外债券投资品种选择较为灵活,在市场整体过热或者预期风险偏好下降时,可及时配置信用等级较高的债券品种降低系统性风险。

据了解,华夏基金按照国际标准建立了内部评级体系,形成了比国内评级机构更加严格的评级标准。拟任基金经理刘鲁旦为美国波士顿学院金融学专业博士,现任华夏基金董事总经理,固定收益总监。Wind数据显示,截至7月25日,刘鲁旦自2012年12月7日管理华夏海外收益A美元现钞以来,总回报达25.01%,年化回报为6.34%,均在同类基金中名列前茅。

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